【研究报告内容摘要】
第一,3月回顾:黑色金属表现领先其他工业品种,粮食类农产品也表现优异,而能源、有色金属及经济作物农产品表现疲弱,这与我们3月大宗观点一致;但我们低估了美联储政策出台的力度,导致低估了金价的反弹力度。
第二,4月展望:我们对大宗市场的配置观点为:粮食、饲料作物>贵金属>经济作物>黑色金属上游(铁矿石、焦煤、焦炭等)>能源(原油、天然气)>能源(动力煤)>有色金属>黑色金属。
第三,对于黄金价格,我们认为在近期全球风险资产在回归基本面而有所承压的情况下,这段时间金价将表现较为坚挺,但也要考虑到金价在高位可能面临的剧烈震荡风险。中长期看,金价上涨的大逻辑还将持续存在,黄金中长期的配置价值仍存。
第四,在当前背景下,资产配置策略应秉承“回避高杠杆,追逐低估值&流动性”的策略。