【研究报告内容摘要】
投资组合
万华化学20%、扬农化工20%、龙蟒佰利20%、利尔化学20%、联化科技20%
核心公司:
1)万华化学:全球mdi寡头,现有产能210万吨,石化项目陆续投产,新材料业务将促进公司长期成长
2)华鲁恒升:国内低成本煤化工龙头,年超额收益超20亿,180万吨尿素、60万吨醋酸、50万吨乙二醇业绩弹性大
3)联化科技:国内农药cdmo龙头,进军医药cdmo领域发展迅速,重要子公司复产将带来业绩拐点
4)扬农化工:农药行业标杆企业,菊酯、麦草畏龙头,南通三、四期打开公司成长空间,在两化合并的大背景下,将成为综合农化平台
5)金石资源:萤石行业领军企业,外延并购拓展萤石产量,长期受益于行业整合
行业重点信息及点评:
1)最新wti油价52.51美元/桶,周涨幅4.35%,布伦特油价57.24美元/桶,周涨幅5.09%。利比亚的原油产量最近已经从约130万桶/日下降至约30万桶/日,原因是其原油出口码头的持续封锁导致了若干油田停产,但opec对未来减产计划出现分歧,原油供给端是否会进一步减少仍需观察;原油需求受疫情影响,目前市场预期出现改善,国际油价出现反弹,但未来需求仍存在较大不确定性。
2)世界第三大钛白粉生产商venator宣布,其用于涂料,塑料,油墨和纸张应用的所有钛白粉产品进行全球范围的提价。亚太以及美洲地区将于3月1日以后提价120美元/吨。欧洲,中东和非洲地区将在4月1日以后提价100欧元/吨或120美元/吨。钛白粉行业景气有望提升,建议关注钛白粉龙头龙蟒佰利。
3)辽宁先达烯草酮车间发生爆炸,涉及烯草酮产能3000吨,占全球产能约40%。此外,长青股份和沈阳科创(扬农化工全资子公司)分别拥有产能1000吨和500吨,后续可关注相关产品价格变化。
行业异动点评:
1)非洲蝗灾进一步影响西亚各国,农药板块市场关注度提升,相关个股涨幅领先于市场,蝗灾短期将促进杀虫剂需求,但若灾害影响严重,将使得相关地区今年种植面积下滑,农民收入减少,相应的植保投入将减少。自然灾害仅影响短期市场,长期应关注技术环保到位的优势企业。
2)受钛白粉提价影响,周五主要钛白粉上市企业大涨,从行业来看,钛白粉此前价格已处于行业平均成本附近,企业提价意愿较强,同时下游库存水平较低,即将进入钛白粉需求旺季,行业景气度有望持续回升。
风险提示:环保督查不及预期;下游需求疲软;中美贸易关系恶化。

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